(原标题:养殖板块创近年新低,猪周期失灵?资金逆向加仓主题ETF)
根据猪好多网,8月16日全国生猪(外三元)均价达21.25元/公斤,再度刷新2023年以来新高,此后几日整体呈高位震荡。
随着猪价强势上行,养殖端盈利亦快速增长。8月16日当周,外购仔猪养殖利润为493.22元/头,周环比上升116.07元/头;自繁自养利润达681.76元/头,周环比上升94.87元/头。
但同时市场也有所担忧——在养殖利润提升背景下,行业产能也随之回升,是否会压制猪价?行业景气周期有望持续到何时?
综合多家机构最新观点来看,猪价或将在相对高位维持较长时间,且年内仍有高点;而供给端的“预期差”或是后续板块走势的关键。
值得关注的是,在近期生猪板持续调整过程中,资金正加大对主题ETF的布局力度。根据上交所数据,截至8月20日,畜牧养殖ETF(516670)近1月场内流通份额增长1.2亿份。
【猪价高位震荡,产能回升引发担忧?】
对于近期猪价变化,开源证券分析认为,当前猪价处于高位,二育户及散户肥猪出栏积极性呈上行趋势,叠加高温背景下猪肉消费低迷,短期猪价存在压力。
华安证券则认为,二育整体偏理性,在经历了2021-2022年行情大起大落后, 二育更多转向短、频、快的操作模式。
涌益咨询数据显示,2024年5月11日-5月20日二育出栏占比达到峰值7.26%,较2023年10月11日-10月20日峰值的9.61%仍有差距,2024年8月1日-8月10日二育出栏占比仅为2.32%。
另一方面,部分第三方机构追踪的样本显示,能繁母猪存栏继续保持增长。
根据上海钢联、涌益咨询统计,7月能繁母猪存栏量分别环比增长1.11%、1.79%;从结构看,上海钢联口径下,规模场(具有一定规模的畜禽养殖场)、中小散能繁存栏分别环比增长1.14%、0.2%,规模场产能增加积极性高于中小散。
华安证券认为,2024年以来,生猪产能恢复明显弱于2022年,与亏损期较长、维持数年的高资产负债率、偏好压栏和二育等多重因素相关,恢复速度需持续跟踪。
【供需节奏看,年内猪价或仍有高点】
另一方面,新生仔猪的回升也在一定程度上引发市场对猪价下跌的担忧。
根据畜牧业协会数据,新生仔猪量从2月后出现一定回升,按照6个月后出栏的生产周期推导,市场担心这一供应增量会压制住整体猪价,即今年8月后猪价可能将进入下跌周期。
对此光大证券提出,不能忽视的是,每年8月以后需求会呈现持续性的旺季回升。根据农业农村部定点屠宰企业数据统计发现,2009年至今,8-12月屠宰量月均环比增长分别是1.2%、2.8%、2.5%、4.4%和19.4%,12月环比7月的屠宰量上升要达到32%,年底需求增量明显。
该机构认为,除非从当前进行压栏补库存,否则当前供应端的增长并不能满足下半年需求端的增量。因此落地到定价上,在不考虑压栏补库情况下,8月的猪价仅是季节性高价,后续季节性回落后,高价仍有望在年底出现。
“综合供需节奏来看,8月并非年内高点,且9、10月猪价水平仍然可观,预计实际高点有望出现在年底。在业绩高增确定性背景下,基于业绩兑现的交易逻辑正在逐步强化。”光大证券表示。
中邮证券研报指出,前期生猪产能经过了16个月的去化,累计去化幅度9.2%,且从2023年11月至2024年6月的8个月时间内,产能都是持续低于2021-2022年周期的最低点,其对应着下半年生猪供给将在低位持续较长时间。故下半年猪价下降空间或有限、将在相对高位维持较长时间。
【机构:重视预期差,重视空间】
猪肉板块持续调整或是对产能担忧的具体表现之一。
截至8月20日收盘,聚焦于生猪板块的中证畜牧养殖指数(930707)跌超2%,创下2019年2月以来新低。
申万宏源认为,供给端存在“预期差”是本轮猪价表现强于产业与市场主流预期的核心原因。该机构表示,猪价依然处在周期性上涨的通道之中,养殖成本确定性回落,三季度企业业绩同环比仍将维持高增,可关注头部生猪养殖企业。
天风证券表示,随着后续供应压力或持续减少(2023年下半年能繁存栏量呈加速下降趋势)+需求呈季节性增长,猪价反转趋势有望持续。本轮周期供应断档期已在近期体现,且本轮猪价上涨并未结束,重视猪价高度及持续性预期差,重视空间。
值得关注的是,在近期生猪板持续调整过程中,市场资金加大力度布局相关主题ETF。根据上交所数据,截至8月20日,畜牧养殖ETF(516670)近1月场内流通份额增长1.2亿份,最新份额13.98亿份,创上市以来新高。
根据公开资料,在养殖主题、农业主题ETF中,畜牧养殖ETF(516670)管理费率最低,为0.2%/年。
畜牧养殖ETF基金全称:招商中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金。
美联储的货币政策会议将于周二开始,许多人猜测,随着“封锁”的结束,美国经济走向更稳定的基础,美联储将采取行动缩减债券购买规模。投资者将密切关注有关通胀的评论,近几个月来,通胀一直是金融界的一个热门话题。
投资者已经押注美联储明年将加息两次,速度远远快于政策制定者自己的预期,高盛的经济学家则成为最新将加息预估前移的人--提前了整整一年,至2022年7月。
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本文源自:金融界
作者:E播报牛股配资
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